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浪潮信息:利润高增长 2020年服务器行业需求复苏趋势明确 行业大概率迎来拐点

2020年1月16日,公司发布2019年业绩预告,报告期内实现归母净利润预计8.56-9.88亿元,同比增长30-50%;扣非后净利润7.29-8.61亿元,同比增长18.86%-40.34%。


业绩表现超预期,市场份额持续攀升。


2019年公司实现利润8.56-9.88亿(+30%-50%),表现超出市场预期;其中产生约1.27亿非经常性损益,扣非后净利润7.29-8.61亿元(+18.86%-40.34%)。


若以中位数测算,Q4单季净利润增长40.2%,略超于前三季度的39.4%。


2019年国内服务器行业需求持续下行背景下,公司仍能够实现利润端30%-50%的增长,2019Q3公司在国内服务器市场份额已实现33.1%,达到历史最优水平。


我们认为,公司兼具品牌及白牌优势,看好未来国内云化趋势下实现份额及盈利水平的双提升。


浪潮信息:利润高增长 2020年服务器行业需求复苏趋势明确 行业大概率迎来拐点


互联网+运营商双驱动下,2020年国内服务器行业大概率迎来拐点。


1)国内互联网市场在经历接连几个季度库存消化后,2019H2起逐渐显现出复苏趋势,阿里、腾讯Q3资本开支环比增长50%+,且与数据港、奥飞数据、宝信软件等IDC厂商新签订单逐渐落地;


2)三大运营商近期接连宣布公有云战略规划,运营商市场经历2019服务器集采小年后,2020年大概率再次迎来需求大年。


我们认为,互联网及运营商市场均将迎来需求拐点,浪潮有望成为行业需求复苏最大受益者。


配股获批,2020年现金流压力进一步缓解。1月16日,公司配股计划正式获批,待正式落地后公司现金流将得到较好改善。


2019公司加快上下游回款,前三季度经营现金净流量-37.8亿,相比去年同期-82.4亿大幅改善;财务费率相应从0.96%下滑至0.64%。


我们认为,配股落地后将进一步缓解资金压力,财务费率有望降低。


盈利预测:预计2019-2021年,公司营业收入分别为540/722/912亿元,净利润为8.7/13.7/19.9亿元,对应EPS为0.68/1.06/1.55元;维持“买入”评级。


风险提示:CSP厂商资本开支回暖不及预期,对竞争格局份额调整过度乐观。


(文章来源:东北证券)


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